（原标题：宏不雅顶风访佛关税冲击 高盛下调塔吉特(TGT.US)讨论价至101好意思元）黄片快播

智通财经APP获悉，高盛发布研报，将塔吉特(TGT.US)评级从“买入”下调至“中性”，并将讨论价从142好意思元下调至101好意思元，原因是对非必需品类别增长复苏的担忧;其次，讨论到可能的营收去杠杆化和关税风险，每股收益的下行风险大于上行风险，以及最近来自HundredX和Placer的数据标明，塔吉特的销售可能正在放缓。

高盛下调评级主要有以下原因：1)宏不雅配景变得愈加不强健，高盛担忧非必需浮滥品类别的增长复苏，这是高盛开头赐与买入评级的一个要害身分，2)可能的营收去杠杆化，加上关税风险标明每股收益的下行风险大于上行风险，3)HundredX和Placer的数据标明塔吉特的销售可能放缓。

宏不雅经济存在不利身分，销售下落

高盛指出，短期内，不太可能看到可开脱应用品类的增长复苏。鉴于关税和通胀出息的省略情味似乎抵浮滥者信心和预期形成了影响，高盛合计，非必需品类的复苏相较于其预期将被推迟。塔吉特在24财年的产物组合中约有53%是由可开脱应用类别组成的，这可能会导致该公司受到浮滥者支拨下落的更严重影响黄片快播，比其他同业更容易受冲击(如BJ批发俱乐部(BJ.US)，开市客(COST.US)或沃尔玛(WMT.US)，更多的是食物杂货)。

在3月份举行的塔吉特金融社区会议上，贬责层指出了一季度的趋势，其中包括2月份的销售额小幅下落，并将其归因于精辟天气影响服装销售和浮滥者信心下落影响全体非必需品销售。尽管如斯，该公司在情东谈主节前后的销售额也创下了历史新高，并指出，尽管浮滥者面对财务压力，但他们仍然优先讨论季节性时刻。不外，高盛指出，天然浮滥者可能会连接在季节性算作时代购物，但全体可开脱应用支拨的下落将在短期内连接负担塔吉特的营收。

HundredX和Placer的数据深远，塔吉特的销售可能正在放缓。放手4月25日，各大零卖商店平均探问量(同比增速)基本上是正的，而塔吉特则为-5.4%。自2024年8月以来，塔吉特的走势一直逾期于同业，2025年4月，差距挨次扩大。犹如在2009年经济衰败后的证据，塔吉特在2008年的增速为负(-2.9%)，但在2009年有所改善(-2.5%)，可能是由于非必需品的需求增多。在毛利率方面，2008年塔吉特的毛利率为32%，但2009年晋升到32.6%。

这证明在经济衰败时代，塔吉特因其在非必需品限制的敞口而面对挑战。具体来说，在2008年经济衰败时代，塔吉特通过他们的促销环境和营销计算来强调价值，以与有竞争力的价钱竞争。接洽词，由于这些较大的降价和客户流量的下落，如家居和服装等非必需限制，塔吉特的毛利率下落。高盛还防范到，跟着经济衰败的复苏，塔吉特的非必需品类别证据强劲，浮滥者信心增强，库存贬责有所改善。

关税影响盈利智商

高盛合计，讨论到潜在的营收去杠杆化和关税风险，每股收益的下行风险大于上行风险。4月11日，特朗普将电子产物(CBP指南中列出的20种产物类别，如智高东谈主机、电脑、条记本电脑等)从平等关税中豁免。这一豁免适用于特朗普总统最近对中国征收的125%的平等关税，但20%的关税仍然灵验。鉴于这一豁免，凭据三种关税简易有贪图以及三种SG&A估算案例，并假定塔吉特的剩余关税税率为95%;高盛发现，若是SG&A老本保握不变，塔吉特需要将其价钱晋升1%-11%(取决于关税缓解率)才调在EBlT盈利智商上竣事相差均衡。

此外，高盛强调，极度降价对利润率组成潜在风险。塔吉特年底的库存同比增长约7%黄片快播，贬责层合计这是计谋决策的后果。若是2月份出现的销售疲软趋势连接下去，这可能会导致生鲜、食物与流行产物类别的一些潜在降价。